LVMH : 13% de repris en un mois ? stop ou encore ?
Portée par la hausse du dollar, les mesures de relance en Chine et une valorisation redevenue attractive, l′action du numéro un mondial du luxe reprend des couleurs.
Son actualité : le 12 novembre dernier, l'action LVMH tombait sur un plancher annuel à 565 euros. Elle a depuis repris plus de 13%, entrainant dans son sillage les autres valeurs du luxe . Plusieurs éléments positifs jouent en faveur du titre. Le premier d'entre eux réside dans la hausse du dollar face à l'euro .
Avec un quart de ses ventes réalisé aux Etats-Unis et 30% des facturations libellées en dollar, le groupe de Bernard Arnault est l'un des principaux gagnants de la hausse du billet vert face à l'euro.
Une situation qui pourrait l'aider à amortir l'impact d'une potentielle hausse des droits de douanes sur les produits de luxe exportés outre-Atlantique si l'administration Trump devait mettre ses menaces à exécution.
Autre bonne nouvelle, le politburo chinois, dirigé par Xi Jinping vient d'annoncer sa volonté de mettre en place une politique monétaire plus souple, ainsi qu'une politique budgétaire plus expansionniste en vue de relancer la croissance dans le pays.
Au regard du poids de la clientèle chinoise dans les ventes des groupes de luxe et plus particulièrement LVMH, toute décision destinée à renforcer le moral et le niveau des dépenses des consommateurs ne peut qu'avoir un effet bénéfique sur la dynamique des ventes.
Enfin, les investisseurs avaient sans doute trop sanctionné le secteur du luxe et commencent à reconsidérer leur position.
Notre analyse
Malgré son récent rebond, l'action LVMH affiche encore un bilan négatif de plus de 10% depuis le début de l'année. Si elle résiste mieux que Kering (-38%), elle sous-performe assez nettement l'action du groupe Hermès (+18%), davantage protégé par son positionnement premium et ultra sélectif.
Le numéro un mondial du luxe n'a pourtant pas démérité. Sur les neuf premiers mois de l'année 2024, ses ventes sont restées stables à données comparables (avec une baisse de 3% au troisième trimestre) par rapport à une base de comparaison élevée liée à la période euphorique de l'après-Covid.
Le groupe souffre de niveaux de stocks encore importants dans le segment des spiritueux (cognac notamment) ainsi que du ralentissement de la demande en Chine.
Mais la croissance devrait repartir l'an prochain avec une base de comparaison moins difficile. Le consensus regroupé par Factset table ainsi sur un rebond de ventes de 4,3% à 87,66 milliards d'euros après un repli de 2,4% cette année, les effets devises devant jouer positivement en 2025.
Quant à la marge opérationnelle, elle s'est érodée de 1,8 point sur un an au premier semestre 2024, mais à 25,6%, elle demeure bien supérieure aux niveaux d'avant la pandémie.
Sur la base d'un bénéfice estimé à 13,6 milliards d'euros en 2024, puis à 14,2 milliards en 2026, les multiples de valorisation ressortent à respectivement 23,5 fois et 22,5 fois, soit des niveaux comparables ou inférieurs à la moyenne des cinq dernières années précédant la pandémie (23,4 fois).
Grâce à une forte génération de cash (3,13 milliards d'euros au premier semestre), LVMH dispose aussi d'une situation financière robuste avec un endettement limité à 18% des fonds propres qui autorise des acquisitions opportunistes comme la récente prise de participation dans le groupe hôtelier Les Domaines de Fontenille , propriétaire de 11 établissements de luxe en France en Espagne et en Italie.
Notre conseil
- Conservez : [ MC ]
- Objectif : 700 euros
- Profil : dynamique
0 commentaire
Vous devez être membre pour ajouter un commentaire.
Vous êtes déjà membre ? Connectez-vous
Pas encore membre ? Devenez membre gratuitement
Signaler le commentaire
Fermer